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ITALIA: Formazione di governo incerta, leggeri segnali di ripresa congiunturale

Alle elezioni parlamentari nessuna fazione politica ha ottenuto la maggioranza assoluta per governare da sola. Il movimento euro-critico “5 Stelle” è il chiaro singolo vincitore ma è stato superato dall’Alleanza di Centrodestra. E’ difficile prevedere la formazione di un governo di coalizione stabile.

Il pericolo di una crisi del sistema bancario è diminuito. Grazie alla ripresa economica i portafogli creditizi delle banche e i crediti in sofferenza diminuiscono progressivamente. Tuttavia, il settore finanziario non contribuisce ancora alla crescita economica che manca di fattori veramente trainanti.

Lo scorso anno il Pil (+1,5%) ha comunque registrato la maggiore crescita dal 2010. L’indice dei direttori agli acquisti (59 punti) segnala la maggiore accelerazione del settore industriale da sette anni. Consumo privato ed esportazioni aumentano. A causa del maggiore incremento delle importazioni, il commercio con l’estero frena la crescita del Pil.

Nonostante lo scadere degli impulsi fiscali a sostegno dell’economia, il Pil dovrebbe comunque crescere a sufficienza quest’anno e ridurre ulteriormente il tasso indebitamento-Pil (’17: 131,5%). Avanzi nel bilancio primario (senza interessi) sono registrati dal 2011. La tesoreria approfitta dei tassi di interesse ridotti ma i conti pubblici non riescono a trarre un chiaro beneficio dall’espansione attuale.

L’istituto Prometeia stima che nel 2018 la BCE acquisterà 69 mia. € in meno di obbligazioni italiane rispetto allo scorso anno. Secondo l’economista Kenneth Rogoff, l’Italia potrebbe subire una crisi del debito con problemi di rifinanziamento simili a quelli vissuti dall’America latina negli anni ottanta quando nei paesi ricchi crescita economica e tassi di interesse reali a livello globale sono aumentati parallelamente.

Aprile 2018

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