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Germania – Il commercio estero frena nettamente la congiuntura

Il tasso di crescita potrebbe diminuire sensibilmente nel 2017 a 1,4% (al netto dell’effetto dei giorni di lavoro) dopo la crescita registrata nel 2016 (1,9%), record degli ultimi cinque anni. 

La debolezza del commercio estero e l’incertezza politica frenano esportazioni e investimenti. L’andamento delle esportazioni potrebbe migliorare a partire dal secondo semestre dell’anno. 

Le aziende hanno incrementato minimamente gli investimenti in equipaggiamenti nonostante un utilizzo delle capacità di produzione sopra la media pluriennale. Ciò si riflette nella domanda modesta nei confronti della produzione industriale (’16: +1%). 

Il consumo privato potrebbe risultare quindi nuovamente il fattore di crescita più importante grazie alla solida situazione del mercato del lavoro e all’aumento delle tariffe salariali e del salario minimo. Solo il rialzo dell’inflazione (’17: +1,6%) potrebbe limitare la crescita reale dei redditi. 

Nel 2016 il tasso di disoccupazione è sceso per la prima volta dal 1991 sotto la soglia del 5,8% mentre l’occupazione è salita ai massimi. Il mercato del lavoro ha integrato pure 30'000 rifugiati grazie a misure statali. 

Gli investimenti nelle costruzioni sono cresciute nel 2016 di quasi il 3% oltre la media e sostengono la congiuntura interna. Gli investimenti nelle costruzioni residenziali sono cresciuti del 4% a/a per far fronte alla forte domanda nelle grandi città.

Marzo 2017

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