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Zona euro – Lenta ripresa congiunturale, incertezze politiche e politica monetaria ancora espansiva

La fase di negoziazione tra Gran Bretagna e Unione Europea (UE) riguardo all’uscita dall’Unione potrebbe generare incertezza e frenare la crescita degli investimenti da parte delle imprese. 

La stabilizzazione a livelli minimi della crescita del credito all’economia reale indica una riduzione della dinamica congiunturale interna. 

Nel 2016, la crescita del Pil (1,6%) è basata sul consumo privato e pubblico e sulla ripresa del settore manifatturiero. Gli effetti positivi del forte deprezzamento dell’euro e della debolezza dei prezzi delle materie prime si attenuano. 

La fine del periodo di inflazione estremamente ridotta accompagna l’estinzione dei suoi effetti positivi sul reddito reale negli ultimi anni senza che il mercato del lavoro registri degli aumenti salariali. Questa tendenza modererà il consumo privato. 

Il maggiore tasso di utilizzo delle capacità di produzione degli ultimi otto anni e le condizioni di finanziamento favorevoli potrebbero favorire gli investimenti in equipaggiamenti delle imprese.

La politica monetaria della Banca Centrale Europea (BCE) rimarrà molto espansiva a sostegno della congiuntura. Le misure di alleggerimento quantitativo sono state prolungate fino a dicembre 2017 (invece di marzo) ma gli acquisti mensili di titoli debitori saranno ridotti da 80 a 60 mia. € da aprile.

Marzo 2017

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