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CHINE: Tentatives de freiner l’endettement

En 2017, la croissance du PIB (+6,9%) a enregistré la première légère accélération depuis 2010. L’index officiel des responsables aux achats PMI (fév. ’18 : 50,3) indique un affaiblissement des perspectives de croissance du secteur industriel.

Selon le vice Premier ministre, Liu He, la Chine se tiendra au programme de réformes: ouverture du secteur financier et des services aux investisseurs étrangers, croissance économique qualitative focalisée sur la protection de l’environnement et progrès technologique (intelligence artificielle, véhicules électriques et robotique).

L’économie est caractérisée par de forts déséquilibres puisque encore fortement basée sur les exportations, les investissements, les impulsions du crédit et du secteur public. L’épuisement des impulsions fiscales et le ralentissement de la croissance constituent les prochains risques conjoncturels.

D’après la Banque des règlements internationaux, l’endettement global de l’économie dépasse 250% du PIB. Au cours des dernières années, les crédits en souffrance se sont multipliés et à moyen terme le système financier ne pourra pas éviter des amortissements. Après une phase de fort soutien à l’économie par le gouvernement, la Banque Centrale essaiera de limiter l’endettement, en particulier au travers d’une réglementation ciblée de l’activité de crédits de part des banques et des soi-disant « banques ombre ». Malgré que le taux d’inflation ait atteint son maximum depuis six ans (déc. ’17 : 1,85), une augmentation des taux d’intérêt paraît peu probable, puisque elle mettrait sous pression les sociétés financières, déjà fortement endettées. En tant qu’instrument sélectif de la croissance, la Banque centrale pourrait diminuer le taux de réserves obligatoires pour les instituts octroyant des crédits aux petites et moyennes entreprises.

Avril 2018

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