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ITALIE: Incertitude quant à la constitution du gouvernement , légers signes de reprise conjoncturelle

Lors des élections parlementaires, aucune force politique n’a obtenu la majorité absolue des votes pour gouverner seule. Le mouvement eurosceptique « 5 Stelle » est le gagnant en solitaire mais a été dépassé par l’alliance de droite. Il est difficile de prévoir la constitution d’un gouvernement de coalition stable.

Le danger d’une crise du système bancaire a diminué. Grâce à la reprise économique, les portefeuilles des banques et la part des crédits en souffrance diminuent progressivement. Cependant, le secteur financier ne contribue pas encore à la croissance économique, laquelle manque de véritables impulsions.  

L’année passée, le PIB (1,5%) a toutefois enregistré le taux de croissance le plus élevé depuis 2010. L’index des directeurs aux achats (59 points) indique l’accélération la plus nette depuis sept ans dans l’industrie. La consommation des ménages et les exportations sont en augmentation. Suite à l’augmentation plus que proportionnelle des importations, la balance du commerce extérieur freine la croissance du PIB.

Malgré la fin des impulsions fiscales de soutien à l’économie, le PIB devrait croître suffisamment et réduire ultérieurement le taux d’endettement-PIB (’17: 131,5%). Les excédents du bilan primaire (sans intérêts) sont atteints depuis 2011. La trésorerie bénéficie des taux d’intérêts réduits mais les comptes publics ne s’améliorent pas malgré l’expansion conjoncturelle actuelle.

L’institut Prometeia estime qu’en 2018 la BCE devrait acheter 69 Mrd € en moins d’obligations italiennes par rapport à l’année passée. Selon l’économiste Kenneth Rogoff, l’Italie pourrait subir une crise de la dette avec des problèmes de refinancement similaires à ceux vécus par l’Amérique latine dans les années quatre-vingts, lorsque dans les pays riches la croissance économique et les taux d’intérêt réels au niveau global ont augmenté simultanément.

Avril 2018

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