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SUISSE: Reprise des exportations et réduction de la pression à la hausse sur le franc suisse

Le PIB a augmenté de 0,3% trim./trim. au 1er trimestre. La forte augmentation de l’indicateur de la situation des affaires KOF depuis le début de l’année augure une croissance du PIB de 0,8% trim./trim. au 2ème trimestre. Le secteur des exportations (+4,4% a/a) a profité de la solide demande depuis la zone euro, en particuliers les secteurs chimique et pharmaceutique, les industries des métaux et des machines. Pendant les premiers mois de l’année, la confiance des entreprises a atteint le niveau de 2011, lorsque l’économie globale s’était remise de la crise financière. Toutefois, les entreprises dans l’industrie souffrent de la réduction des marges. Le secteur résiste, mais selon l’étude “Swiss Manufacturing Survey” de l’Université de St. Gall, les coûts de production locaux dépasseraient en moyenne de 37% ceux à l’étranger. La pression pour une délocalisation de la production à l’étranger reste donc particulièrement élevée. Si la croissance solide contribue à diminuer légèrement le taux de chômage (prévision ’17: 3,2%), l’augmentation de l’inflation limite la croissance du revenu réel disponible. Après des années de déflation, les prix à la consommation sont en fait montés clairement au début de l’année (mai ’17: +0,5%), soutenus surtout par l’augmentation du prix du pétrole. Dans les prochains trimestres, la Banque nationale suisse (BNS) pourrait maintenir constants les taux d’intérêt à court terme (Libor 3m CHF -0,74%). Le résultat des élections françaises a diminué la pression à la hausse sur le franc suisse et la BNS a pu réduire les interventions sur le marché des devises. Une amélioration conjoncturelle de la zone euro et une politique monétaire moins expansive de la BCE pourraient provoquer une nouvelle appréciation de l’euro par rapport au franc suisse (juil. ’17: 1.14 CHF/EUR).

Septembre 2017

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