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Euroland – Langsame Konjunkturerholung, politische Ungewissheiten und weiterhin expansive Geldpolitik

Die Verhandlungsphase zwischen Grossbritannien und der Europäischen Union (EU) über den EU-Austritt und die einhergehende wirtschaftliche Ungewissheit könnte bei den Unternehmen zu einem schwachen Investitionswachstum führen.

Die Stabilisierung des Kreditwachstums an die Realwirtschaft auf einem niedrigen Niveau deutet auf eine nachlassende Dynamik der Binnenkonjunktur hin. 

Das BIP-Wachstum im Jahr 2016 (1,6%) beruhte auf dem privaten und öffentlichen Konsum sowie auf einem sich erholenden Industriesektor. Die positiven Effekte der starken Euro-Abwertung und der tiefen Rohstoffpreise lassen nach. 

Mit dem Ende der Tiefinflationsphase verschwinden auch ihre positiven Effekte auf das Realeinkommen der Haushalte. Angesichts einer weiterhin durchzogenen Lage des Arbeitsmarktes und dem Ausbleiben deutlicher Lohnsteigerungen, wird das private Konsumwachstum wohl nur eine mässige Wachstumsstütze darstellen. 

Eine gute Auslastung der Produktionskapazitäten (die höchste der letzten acht Jahre) und die günstigen Finanzierungsbedingungen begünstigen dagegen die Ausrüstungsinvestitionen der Unternehmen.

Die Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) wird sehr expansiv bleiben, um die Konjunktur zu stützen. Die Quantitative Lockerung wurde bis Dezember 2017 (anstatt März) verlängert. Die monatlichen Anleihekäufe werden aber ab April von 80 auf 60 Mrd. € gesenkt werden.

März 2017

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