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EUROLAND: Gute Konjunktur und hohes Vertrauen der Wirtschaftsakteure

Die wirtschaftliche Erholung ist kräftig, insbesondere in Spanien und in Deutschland. Das BIP hat das seit dem Ausbruch der globalen Finanzkrise von 2007 höchste Wachstum (’17: +2,5% J/J) verzeichnet. Die Wachstumsaussichten für die Industrien der Kernländer sind sehr gut. Die zunehmende Kapazitätsauslastung und die steigenden Auftragseingänge begünstigen die Unternehmensinvestitionen.

Die Arbeitsmarktbedingungen verbessern sich weiter, auch wenn das Lohnwachstum verhalten bleibt. Die Arbeitslosenquote (Nov. ’17: 8,7%) liegt 3,3 Prozentpunkte unter dem verzeichneten Höchstwert von April 2013. Das wachsende verfügbare Einkommen der privaten Haushalte und die sehr günstigen Kreditbedingungen dürften im laufenden Jahr die Nachfrage im Baugewerbe und die Bauinvestitionen stützen. Die privaten Konsumausgaben könnten um 1,5%-2% steigen.

Der „Ease of Doing Business“ Index der Weltbank deutet darauf hin, dass die in den letzten sieben Jahren durchgeführten Strukturreformen in Italien, Spanien, Portugal und Griechenland die Rahmenbedingungen für die Unternehmenstätigkeit verbessert haben. Die Effizienzsteigerungen bei Verwaltung und Justiz waren aber noch ungenügend, um den Standortnachteil ganz abzubauen.

Die jährliche Teuerungsrate (1,4%) bleibt unter dem Inflationsziel. Die Europäische Zentralbank (EZB) sollte die Leitzinsen unverändert tief halten. Seit Januar 2018 hat die EZB ihre Nettokäufe von Wertschriften von monatlich 60 auf 30 Mrd. € halbiert. Mit der überproportionalen Drosselung des Ankaufs von Staatsanleihen sinkt das Potential der Schuldenrefinanzierung der (südlichen) Staaten der Eurozone.

April 2018

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